Opciones de SPX vs. Opciones de SPY

Cuando se utilizan opciones para invertir en el índice S&P 500, hay dos activos de aspecto muy similar entre los que se puede elegir: Puede operar un índice con el teletipo SPX o un fondo cotizado (ETF) con el teletipo SPY. Estas opciones son ideales para el comercio porque ambas son muy líquidas con un alto volumen de operaciones, lo que facilita la entrada y salida de una posición.

¿Qué es el SPX?

SPX, o el índice S&P500, es un índice bursátil basado en las 500 empresas más grandes con acciones que cotizan en la Bolsa de Nueva York (NYSE) o en el Nasdaq. El término «más grande» se refiere a la capitalización de mercado de cada empresa o a su cotización en bolsa multiplicada por el número de acciones que tiene en circulación.

A diferencia del Dow Jones Industrial Average,un índice compuesto por un número igual de acciones (ajustado por el fraccionamiento de las acciones) de cada una de las 30 empresas, el SPX es un índice ponderado por capitalización. La ponderación de una empresa en el índice -el número de acciones representadas en la cartera de acciones- equivale a la capitalización de mercado de esa empresa como porcentaje de la capitalización de mercado total de todas las empresas del índice.

El activo subyacente en sí no se negocia, y no tiene acciones disponibles para ser compradas o vendidas. El SPX funciona como un índice teórico con un precio calculado como si fuera una verdadera cartera con el número exacto de acciones de cada una de las 500 acciones.1

Dado que la capitalización bursátil de la mayoría de las acciones cambia de un día para otro, la lista de las 500 acciones específicas del índice se actualiza periódicamente. El índice se reajusta trimestralmente en marzo, junio, septiembre y diciembre.

Así que mientras que el SPX en sí mismo no puede comerciar, los contratos y las opciones de futuro sí lo hacen.

¿Qué es el SPY?

SPY es el símbolo del teletipo de la SPDR S&P 500 ETF. Al comprar o vender las acciones en una bolsa, el precio de transacción del SPY refleja el del SPX, pero puede que no coincida exactamente porque el mercado determina su precio como el de cualquier otro valor, a través de una subasta. El SPX es también unas 10 veces el del SPY, así que aunque sean similares, puede que no se alineen exactamente. Por ejemplo, el 6 de abril de 2020, SPX cerró a 2.663,68 puntos, y SPY cerró a 264.995,2 dólares 3

El portafolio del SPY busca proveer resultados de inversión que imiten el desempeño del precio y el rendimiento (antes de los gastos) del S&P 500Index.

El SPY paga un dividendo trimestral, lo que es importante porque los operadores con opciones de compra in-the-money (ITM) a menudo las ejercen para poder cobrar el dividendo.

SPX vs. SPY: Diferencias clave

SPX SPY Dividendos No paga un dividendo Paga un dividendo trimestral Estilo europeo Opción estilo americano Cesa el comercio Difiere de los que expiran el tercer viernes del mes Al cierre de las actividades al vencimiento Viernes Liquidación Liquidado en efectivo Liquidado en acciones

En primer lugar, el SPY paga un dividendo trimestral y el SPX no. El día ex-dividendo suele tener lugar el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre, que también corresponde al día de vencimiento4 . Es importante estar alerta cuando se negocian las llamadas de ITM porque la mayoría de esas llamadas se ejercen para obtener el dividendo el viernes de vencimiento. Si usted es dueño de tales opciones, no puede permitirse el lujo de perder el dividendo y debe saber cómo decidir si lo ejerce o no. SPX, por otra parte, no paga ningún dividendo.

A continuación, las opciones SPY son de estilo americano y pueden ser ejercidas en cualquier momento después de que el comerciante las compre antes de que expiren. Las opciones SPX son de estilo europeo y pueden ser ejercidas sólo al vencimiento.

Las opciones de SPY también dejan de operar al cierre del negocio el viernes de vencimiento. Las opciones SPX son un poco más complicadas. Todas las opciones SPX, excepto las que expiran el tercer viernes del mes, expiran como las opciones SPY, al cierre del negocio el viernes de vencimiento. Las opciones SPX que expiran el tercer viernes dejan de operar el día anterior al tercer viernes. El precio de liquidación, o el precio de cierre para el ciclo de expiración, se determina por los precios de apertura de cada una de las 500 acciones del índice, el tercer viernes.5

Otra diferencia es que las opciones del SPY se liquidan en acciones. Las opciones SPX se liquidan en efectivo, y el valor ITM de la opción se transfiere de la cuenta del vendedor de la opción a la del propietario de la opción.6

Opciones SPX vs. Opciones SPY

Es importante entender que una opción SPX con el mismo precio de ejercicio y vencimiento equivale aproximadamente a 10 veces el valor de una opción SPY. Cada punto de SPX equivale a 100,5 dólares

Por ejemplo, digamos que el SPX estaba en 2.660 puntos y el SPY se negociaba cerca de 266 dólares. Una opción SPX at-the-money le da a su propietario el derecho de comprar 266.000 dólares del activo subyacente (100 dólares x 2.660). Una opción SPY le da a su propietario el derecho de comprar $26,600 en acciones de ETF (1/10 de $266,000).6

Si negocias muchas opciones a la vez, puede tener más sentido negociar simplemente cinco opciones SPX en lugar de 50 opciones SPY. Ese plan podría ahorrar importantes dólares en comisiones. Sin embargo, también significa comerciar opciones europeas y comerciar un activo subyacente sin dividendos. Esto no será necesariamente adecuado para todos los comerciantes.

Los Balancedoes no proporcionan servicios y asesoramiento fiscal, de inversión o financiero. La información se presenta sin tener en cuenta los objetivos de inversión, la tolerancia al riesgo o las circunstancias financieras de ningún inversor específico y podría no ser adecuada para todos los inversores. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Invertir implica un riesgo, incluida la posible pérdida de capital.

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