Los bonos municipales y cómo funcionan

Los bonos municipales son préstamos que los inversores hacen a los gobiernos locales. Son emitidos por ciudades, estados, condados u otros gobiernos locales. Por esa razón, los intereses que pagan por los bonos están libres de impuestos. En 2018, el mercado de bonos municipales era de 3,8 billones de dólares.

Los bonos municipales son valores. El propietario original puede venderlos a otros inversores en el mercado secundario. Eso permite que el precio del bono cambie. Si se mantiene el bono, el tipo de interés y el rendimiento de la inversión no cambiará nunca.

Tres tipos de bonos

Según la Comisión de Valores y Bolsa, hay tres tipos de bonos municipales. Los más comunes, que comprenden el 60% del total, son los bonos de obligación general. El prestatario debe devolverlos utilizando los ingresos fiscales actuales.

El 40% restante son bonos de ingresos. El municipio los reembolsa con los ingresos de una fuente específica. Estos bonos pagan por proyectos de generación de ingresos. Eso incluye autopistas de peaje, estadios deportivos, o desarrollos patrocinados por la ciudad. Si las fuentes de ingresos se agotan, el municipio no tiene que pagar.

El tercer tipo de bonos se hace en nombre de grupos privados con un propósito público. Incluyen colegios y hospitales sin fines de lucro. La municipalidad sólo arregla la venta de los bonos. No es responsable de estas deudas si la entidad privada no paga.

Cómo funcionan

Los bonos municipales pagan intereses a los inversores, normalmente dos veces al año. Los emisores de bonos devuelven el capital en la fecha de vencimiento del bono. Eso es de uno a tres años para los bonos a corto plazo y 10 años o más para los bonos a largo plazo.

Los bonos municipales funcionan mejor para los inversores que necesitan un flujo de ingresos libre de impuestos.

Se trata de inversores que se encuentran en una categoría de impuestos sobre la renta más alta, por lo que tienen unos tipos de interés ligeramente inferiores a los de los bonos sujetos a impuestos. Puedes comprar bonos municipales directamente de un vendedor de bonos municipales registrado. También puedes poseerlos indirectamente a través de un fondo de bonos municipales.

En el pasado, muy pocas ciudades incumplieron. Los bonos municipales se consideran de muy bajo riesgo. La mayoría de los tenedores de bonos municipales individuales no venden durante la vida del bono. Pero aquellos que sí encuentran que el precio del bono en sí mismo cambia basado en la oferta y la demanda en el mercado abierto.

Tarifas

Como cualquier bono, las tasas de los bonos municipales dependen de tres factores. La mayoría de las tasas de los bonos siguen el rendimiento equivalente de los bonos del Tesoro. Estos son bonos libres de riesgo emitidos por el gobierno federal. Como los munis tienen un poco más de riesgo, pagarán tasas ligeramente más altas que el bono federal.

También depende de la calificación crediticia del municipio. La más alta es AAA. Como también son los más seguros, pagan las tasas más bajas. Los bonos de menor calificación pagan una tasa más alta para compensar a los inversores por el mayor riesgo de incumplimiento.

La longitud del bono cambiará el rendimiento. Los bonos con vencimientos más largos, digamos de 10 a 30 años, pagarán más que los bonos a corto plazo de menos de 10 años. Los inversores esperan con razón un mayor rendimiento al tener su dinero atado por un período más largo.

Puedes tener una idea aproximada de cómo se compara la tasa de los bonos municipales actuales en Bloomberg o en cualquier corredor de bonos. Es mejor consultar con su planificador financiero para averiguar qué bono se ajusta mejor a sus objetivos financieros.

Cómo comprar bonos municipales

La mayoría de la gente compra bonos municipales a través de su asesor financiero, banco, o incluso el municipio directamente. Muchas personas también se benefician de los bonos municipales a través de un fondo de bonos.

También puede investigar usted mismo los bonos municipales en el sitio web de Electronic Municipal Market Access. Proporciona el tipo de bono, el rendimiento y el vencimiento de cada uno. También le da la calidad crediticia del bono, los factores de riesgo y los estados financieros auditados.

Sólo tienes que hacer clic en el estado para empezar a buscar bonos en tu área. El sitio también proporciona estadísticas, la posibilidad de comparar los precios de los bonos, y un nuevo calendario de emisión. Si quieres comprar muchos bonos municipales por ti mismo, este es el lugar al que debes ir.

Cuatro amenazas inminentes

En 2014, el ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker fue coautor de un estudio de tres años con el aburrido título de «Informe final del Grupo de Trabajo sobre la Crisis Presupuestaria Estatal». Sus hallazgos no fueron nada aburridos. El equipo descubrió fallas estructurales en el financiamiento del estado y la ciudad que están empeorando. Eso representa una amenaza futura para todos los titulares de bonos municipales. En el peor de los casos, podría desencadenar otra crisis financiera.

Las cuatro amenazas al mercado de bonos municipales son:

  1. Las contribuciones a los fondos de pensiones de los empleados no son suficientes para cubrir los futuros pagos garantizados a los jubilados. Las ciudades tienen tres malas opciones. Deben aumentar los impuestos, reducir el gasto en otros servicios o recortar las prestaciones.
  2. El mayor gasto para los presupuestos estatales es Medicaid. Estos costos de salud están aumentando, lo que podría reducir los ingresos estatales compartidos con las ciudades.
  3. Las ciudades y los estados están emitiendo bonos para cubrir los gastos de funcionamiento actuales.
  4. Están vendiendo activos para pagar los gastos de operación.

Como resultado, muchas ciudades no tienen los fondos para invertir en nuevas infraestructuras. Eso incluye carreteras, puentes y edificios. También incluye la educación y otros servicios.

Ejemplo: Cómo la bancarrota de Detroit cambió el juego

El 18 de julio de 2013, la ciudad de Detroit se declaró en bancarrota bajo el Capítulo 9 por una deuda de 18.500 millones de dólares. Detroit usó la bancarrota para no pagar sus bonos de obligación general. Dijo que ya no tenía los ingresos para pagar los bonos.

Los acreedores y las aseguradoras absorbieron 7.000 millones de dólares en pérdidas. Recibieron entre 14 y 75 centavos de dólar, dependiendo del tipo de bono. Los fondos de pensiones acordaron un retorno mínimo del 6,75%. Eso era más bajo que lo que tenían antes, pero aún así una alta tasa de retorno en comparación con otras inversiones sin riesgo. Eso fue a cambio de un 4,5% de recorte en los cheques mensuales, el fin de los aumentos en el costo de vida, y mayores contribuciones a la atención médica.

Detroit prometió gastar 1.700 millones de dólares más en servicios. Eso significaba mejorar el tiempo de respuesta de 911. El promedio de Detroit fue de 58 minutos, comparado con el promedio nacional de 11 minutos. Aunque la bancarrota es una respuesta a la deuda, el gobernador de Michigan, Rick Snyder, dijo que era de 60 años. Fue exacerbada por la crisis financiera de 2008.

El fallo tiene un impacto a largo plazo en la economía de los Estados Unidos al sentar precedentes nacionales. El tema central en juego era quién pagará el precio. ¿Serán los propietarios de los bonos o los trabajadores de la ciudad, ya sean empleados o jubilados? ¿O serán los residentes?

Los tenedores de bonos afirmaron que fueron obligados a pagar más de lo que les correspondía. El juez de bancarrota de los Estados Unidos Steven Rhodes descubrió que las obligaciones de una ciudad con respecto a las pensiones y a los bonos eran anuladas por las leyes federales de bancarrota. Aún así aprobó el plan de Detroit, que obligó a los tenedores de bonos a hacer mayores recortes. Quería asegurarse de que el plan fuera viable. Stockton, CA, también protegió a sus contribuyentes, empleados y jubilados más que a los tenedores de bonos. Los analistas advirtieron que una bancarrota podría aumentar el costo de los bonos de las ciudades de todo el estado.

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