Lo que necesitas saber sobre el comercio de margen

La compra de acciones con margen es una de esas herramientas de comercio que inicialmente parece una gran manera de hacer dinero. Si tiene unos pocos miles de dólares en su cuenta de corretaje, podría calificar para pedir dinero prestado contra sus acciones existentes a una tasa de interés baja. Puede usar ese dinero prestado para comprar aún más acciones. En teoría, esto podría apalancar sus retornos.

La realidad es que el comercio de márgenes es una estrategia especulativa inherente que puede transformar incluso la compra de acciones de primera clase más segura en una apuesta arriesgada. Permite a los comerciantes agresivos -tanto individuos como instituciones- comprar más acciones de las que podrían permitirse de otra manera. Cuando las cosas van de acuerdo con el plan, estos inversores ganan mucho dinero. Cuando las cosas van mal, puede ponerse muy feo, muy rápido.

La definición de margen

Cuando muchos comerciantes quieren comprar una acción, depositan el dinero necesario en una cuenta de corretaje para financiar la transacción, o ahorran para ello cobrando dividendos, intereses y rentas de sus inversiones existentes. Pero esa no es la única manera de comprar acciones, y la alternativa se conoce como «comercio de margen».

En la definición más básica, el comercio de margen se produce cuando un inversor pide prestado dinero para pagar las acciones1 . En efecto, esto le da más poder de compra de acciones-u otros valores elegibles-que el que le daría su dinero en efectivo por sí solo. Su cuenta, incluyendo cualquier activo que tenga, sirve entonces como garantía para ese préstamo.2

El comercio de margen implica un riesgo significativamente mayor que el comercio estándar de acciones en una cuenta de efectivo. Sólo los inversores experimentados con una alta tolerancia al riesgo deberían considerar esta estrategia.

La trampa es que la agencia de corredores no va a hacer esta inversión contigo, simplemente te prestará dinero. Independientemente de cómo se desempeñen las acciones, usted estará en el anzuelo pagando el préstamo.

Los términos y condiciones de las cuentas de margen varían pero, en general, no debe esperar tener la capacidad de establecer planes de pago o negociar los términos de su deuda. Su correduría puede cambiar legalmente los términos clave en cualquier momento, como la cantidad de efectivo que debe depositar en su cuenta para cubrir las pérdidas. Si no puede depositar inmediatamente el efectivo o las acciones para cubrir la demanda de margen, la empresa de corretaje puede vender valores dentro de su cuenta a su discreción.

Lo básico del comercio en un margen

El comercio de margen requiere una cuenta de margen. Esta es una cuenta separada de una «cuenta de efectivo», que es la cuenta estándar que la mayoría de los inversores abren cuando empiezan a operar.4

Cuenta de efectivo

A diferencia de una cuenta de margen, una cuenta de efectivo requiere que los inversores financien completamente una transacción antes de que se ejecute. No se adquirirá deuda cuando se utilicen cuentas de efectivo, y no se podrá perder más que el dinero que se deposite en la cuenta.

Antes de solicitar una cuenta de margen, es importante entender las diferencias clave entre este tipo de cuentas y una cuenta de efectivo. También hay diferencias entre los préstamos que recibirá para el comercio de margen y otros tipos comunes de préstamos:

  • Todos los valores de su cuenta de margen (acciones, bonos, etc.) se mantienen como garantía para un préstamo de margen.5
  • El requisito de mantenimiento varía de un corredor a otro1 . La empresa de corretaje tiene derecho a cambiar esto en cualquier momento, y puede depender parcialmente de la diversificación de su cartera.
  • Si no cumple con una llamada de margen depositando activos adicionales, su corredor puede vender algunas o todas sus inversiones hasta que se restablezca la proporción de capital requerida.3
  • Es posible perder más dinero del que se invierte en el comercio de margen. Usted será legalmente responsable de pagar cualquier deuda pendiente.
  • Al igual que el requisito de mantenimiento, la tasa de interés que su corredor cobra por los saldos de margen está sujeta a cambios inmediatos.

Cómo podría ser un comercio de margen

Imagina que un inversor deposita 10.000 dólares en una cuenta de margen que de otra manera estaría vacía. La empresa tiene un requisito de mantenimiento del 50% y actualmente cobra un 8% de interés en los préstamos inferiores a 50.000 dólares.

El inversor decide comprar acciones de una empresa. En una cuenta de efectivo, se limitaría a los 10.000 dólares que había depositado. Sin embargo, empleando un margen de deuda, pide prestado justo por debajo de la cantidad máxima permitida (10.000 dólares en este caso), lo que le da un total de 20.000 dólares para invertir. Utilizan casi todos esos fondos para comprar 1.332 acciones de la compañía a 15 dólares cada una.

Escenario de comercio de margen 1

Después de comprar las acciones, caen a 10 dólares por acción. El portafolio tiene ahora un valor de mercado de 13.320 dólares (10 dólares por acción x 1.332 acciones). A pesar de que el valor de las acciones cayó, se espera que el inversor devuelva los 10.000 dólares que pidió prestados a través de un préstamo de margen.

Aparte de la deuda pendiente, este escenario presenta otro serio problema. Después de contabilizar la deuda de 10.000 dólares, sólo 3.320 dólares del valor de las acciones es el capital del inversor. Eso hace que el capital del inversor sea sólo el 25% del préstamo de margen. El inversor debe depositar dinero en efectivo o acciones por valor de al menos 6.680 dólares para restablecer su capital al requisito de mantenimiento del 50%. Tienen 24 horas para cumplir con este requisito de margen. Si no cumplen con el requisito de mantenimiento en ese tiempo, el corredor liquidará la posición para pagar el saldo pendiente del préstamo de margen.

Si el especulador no hubiera comprado con margen y en su lugar sólo hubiera comprado las 666 acciones que podía permitirse por adelantado, su pérdida se habría limitado a 3.330 dólares. Además, no tendrían que actualizar esa pérdida. Si creían que el precio de las acciones se recuperaría, podrían mantener su posición y esperar a que el precio de las acciones volviera a subir.

Sin embargo, como el comerciante en este escenario usó el comercio de margen para comprar las acciones, debe pagar 6.680 dólares extra para restablecer el requisito de mantenimiento y esperar que las acciones reboten, o vender las acciones con una pérdida de 6.680 dólares (más los gastos de interés del saldo pendiente).

Escenario de comercio de margen 2

Después de comprar 1.332 acciones a 15 dólares, el precio sube a 20 dólares. El valor de mercado de la cartera es de 26.640 dólares. El especulador vende las acciones, devuelve el préstamo de 10.000 dólares de margen y se embolsa 6.640 dólares de beneficio (antes de los intereses). Si el inversor no hubiera negociado con el margen, esta transacción sólo habría obtenido una ganancia de 3.333 dólares.

Los riesgos de la compra de acciones en el margen

Es fácil imaginar un escenario en el que el comercio de márgenes pueda resultar en grandes pérdidas, pero esos no son los únicos riesgos asociados a esta práctica.

Si no se cubren las pérdidas significativas en las operaciones con margen, podría producirse una quiebra, junto con todos los escenarios negativos que conlleva una reclamación de quiebra.

A finales de los años 20, justo antes de la Gran Depresión, los requisitos de mantenimiento eran de un promedio de sólo el 10%.6 En otras palabras, las empresas de corretaje prestaban 9 dólares por cada dólar que un inversor había depositado. Cuando el mercado de valores comenzó a caer y los corredores de bolsa hicieron sus llamadas de margen, los inversionistas que mantuvieron la mayor parte de su riqueza en el mercado de valores no pudieron cumplir con los requisitos de mantenimiento o pagar su deuda. Los corredores vendieron entonces acciones en estas cuentas de margen para pagar los préstamos, lo que creó un ciclo de venta de acciones para pagar los préstamos que contribuyeron al desplome de las acciones y a la continua depresión.

Las cuentas de margen también abren al inversor a algo llamado riesgo de rehypotenciación. La rehipotecación se produce cuando un emisor de deuda utiliza la garantía del acuerdo de deuda.7 Con una cuenta de margen, todos sus valores se consideran garantía, y su correduría puede optar por utilizarlos para financiar sus propias transacciones e inversiones. Cuando una pieza de garantía se utiliza para múltiples transacciones, crea una «cadena de garantía» que conecta a más personas con la misma pieza de garantía.

En un mundo perfecto, no se hace ningún daño. Sin embargo, las cadenas colaterales aumentan la fragilidad de los mercados financieros. Si una de esas transacciones se estropea, puede provocar un efecto dominó que derribe a más personas que las dos partes involucradas en una sola transacción.

Cómo añadir operaciones de margen a su cuenta

Acceder a una cuenta de margen es bastante fácil, siempre y cuando se cumplan los requisitos mínimos de efectivo. Este requisito se conoce como el margen mínimo. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) ha establecido un margen mínimo de referencia de $2,000.8 Eso significa que tiene que depositar al menos $2,000 para calificar para una cuenta de margen. Algunos corredores de bolsa pueden establecer sus márgenes mínimos más altos.

Una vez que cumpla con el margen mínimo, todo lo que tiene que hacer es llenar el formulario para solicitar una cuenta de margen. Puede abrir una nueva cuenta de margen o agregar capacidades de operaciones de margen a su cuenta de corretaje actual. De cualquier manera, el proceso de solicitud será probablemente similar.

El resultado final

El comercio de márgenes amplifica el rendimiento de una cartera, para bien o para mal. Existe la posibilidad de ganar más dinero, en comparación con el comercio de acciones en efectivo, pero el comercio de margen también introduce la posibilidad de que pierdas más de lo que invertiste inicialmente.

Los principales riesgos son las condiciones del mercado y el tiempo. Los precios pueden caer, incluso si la inversión ya es un valor infravalorado. El precio de una acción puede tardar mucho tiempo en recuperarse, lo que supone un mayor costo de los intereses para el inversor, que puede tener que añadir fondos a su cuenta para mantener las necesidades de mantenimiento, lo que aumenta el costo de la inversión.

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