Fundamentos del trabajo de los valores protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS)

Los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS) son una forma de bono del Tesoro de los EE.UU. diseñados para ayudar a los inversores a protegerse contra la inflación. Estos bonos están indexados a la inflación, tienen el respaldo del gobierno de los EE.UU. y pagan a los inversores una tasa de interés fija a medida que el valor nominal del bono se ajusta a la tasa de inflación.

Cómo funcionan los TIPS

Como los bonos del Tesoro regulares, los TIPS pagan intereses dos veces al año basados en una tasa fija. Los TIPS difieren de los bonos del Tesoro ordinarios en que el valor principal de los TIPS se ajusta al alza y a la baja en base a la inflación medida por el Índice de Precios al Consumidor (IPC). La tasa de rendimiento que reciben los inversores refleja el capital ajustado.

Un ejemplo

La mejor manera de entender cómo funcionan los TIPS es con el ejemplo. Los TIPS pagan intereses semestralmente, pero por razones de simplicidad, a continuación se examina cómo cambia el valor del bono en cada año natural.

Digamos que el Tesoro emite un valor protegido contra la inflación con un valor nominal de 1.000 dólares y un cupón del 3 por ciento. En el primer año, el inversor recibe 30 dólares en dos pagos semestrales. Ese año, el IPC aumenta un 4 por ciento. Como resultado, el valor nominal se ajusta al alza hasta $1,040.

En el segundo año, el inversor recibe el mismo cupón del 3 por ciento, pero esta vez se basa en el nuevo valor nominal ajustado de 1.040 dólares. El resultado: en lugar de recibir un pago de intereses de 30 dólares, el inversor recibe un interés de 31,20 dólares (.03 veces 1.040 dólares). En el tercer año, la inflación cae al 2 por ciento. El valor nominal aumenta de $1.040 a $1060,80, y el inversor recibe un interés de $31,82.

Este proceso continúa hasta que el vínculo madure. De esta manera, el pago del TIPS consiste en dos partes: el aumento del IPC y el «rendimiento real», es decir, el rendimiento por encima de la inflación.

Una vez que los bonos vencen, los inversores reciben el capital ajustado, más alto, o su inversión original, lo que sea mayor. Como resultado, los inversores no pueden recibir nunca menos del valor nominal del bono, incluso en el raro caso de deflación (caída de precios).

Riesgos de fluctuación de precios

Invertir en TIPS puede parecer muy convincente a primera vista, pero los inversores deben considerar tres cuestiones:

  1. Durante la vida de un bono TIPS, su principal disminuye en períodos de deflación, o de caída del IPC.
  2. El aumento del valor nominal del bono desencadena impuestos cada año, lo que no sólo carcome el elemento de protección contra la inflación sino que también crea un trabajo fiscal adicional. Por esta razón, los bonos TIPS individuales tienen más sentido para una cuenta no imponible.
  3. Aunque los TIPS no conllevan riesgo de crédito -el riesgo de impago de su emisor: el gobierno de los Estados Unidos- sus precios fluctúan entre su fecha de emisión y su fecha de vencimiento.

Los TIPS también son muy sensibles a los cambios en los tipos de interés vigentes. Como resultado, podrías perder dinero si vendes un TIPS antes de su vencimiento. En este caso, la pérdida de capital puede superar con creces el beneficio de la protección contra la inflación. Sin embargo, si tiene la intención de mantener el bono hasta el vencimiento, eso no es un problema.

Es mucho más probable que las fluctuaciones del capital sean un problema si se posee un fondo de inversión o un fondo cotizado en bolsa (ETF) que invierte en TIPS. En este caso, el aumento de los tipos de interés provocará una disminución sustancial del valor del precio de las acciones del fondo. A diferencia de un bono individual, los fondos mutuos no tienen una fecha de vencimiento establecida, por lo que no tiene garantía de que se le devuelva el valor total de su capital.

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