Encontrar inversiones de renta fija de alto rendimiento

En los últimos años, las bajas tasas de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y otras inversiones de menor riesgo han impulsado el aumento de la demanda de inversiones de alto rendimiento. Las inversiones de renta fija son bonos municipales, bonos corporativos, bonos del gobierno y bonos del Tesoro que pagan rendimientos en un horario fijo. Por lo general, se clasifican en ofertas de bajo, medio y alto rendimiento, cada una con un nivel de riesgo creciente.

Hay diferentes tipos de bonos que los inversores pueden utilizar para aumentar sus rendimientos, en diferentes segmentos del mercado de bonos. Estos tipos varían entre las duraciones más largas y los riesgos más altos. Los tipos a tener en cuenta son los bonos corporativos de grado de inversión, los bonos de alto rendimiento, los préstamos bancarios preferenciales, los bonos corporativos extranjeros y los bonos municipales de alto rendimiento.

Dos consideraciones para encontrar el rendimiento

Hay dos características que hay que buscar en el mercado de bonos para encontrar la duración y el riesgo de plazo de rendimiento más altos. Los bonos a largo plazo tienden a ofrecer rendimientos más altos que sus contrapartes a corto plazo. Los inversores a largo plazo quieren una mayor compensación por el riesgo adicional que asumen, ya que pueden equivocarse más en un período de diez a treinta años que en un intervalo más corto.

Un mayor rendimiento siempre conlleva mayores riesgos. Comprende tu tolerancia al riesgo para no perder tu principio.

Los inversores también pueden encontrar mayores rendimientos en los segmentos del mercado de bonos que presentan un riesgo crediticio superior a la media (el riesgo de perder partes del principio y del interés). Hay que tener en cuenta que hay momentos en que las emisiones a largo plazo no ofrecen muchas ventajas con respecto a los bonos a corto plazo -una condición conocida como curva de rendimiento plana- en los que existe muy poca diferencia entre los rendimientos de los bonos a largo y a corto plazo.

Bonos Corporativos de Grado de Inversión

Los bonos corporativos son una forma de menor riesgo para que los inversores obtengan un rendimiento extra, especialmente si se centran en emisiones de mayor calidad o de menor plazo. Por ejemplo, desde 1997 hasta 2020, los rendimientos de los bonos corporativos con grado de inversión han sido mayores que los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.1

La contrapartida de este mayor rendimiento es un nivel de riesgo más alto del que un inversor experimentaría en los bonos del Tesoro, ya que los bonos de las empresas se ven influidos tanto por el riesgo de los tipos de interés (el impacto de las variaciones de los tipos en los precios) como por el riesgo crediticio.

Con el tiempo, se ha pagado a los inversores por este riesgo: en marzo de 2020, el S&P 500 Investment Grade Corporate Bond Index tuvo un rendimiento anual a 10 años del 5,44%2 , superando el rendimiento del 3,57% del mercado más amplio de bonos con grado de inversión, según el S&P U.S. Aggregate Bond Index.3

El índice BloomBarc US 10+ Year Corp a largo plazo tuvo un desempeño aún mejor, produciendo un rendimiento anual promedio de 8.43%.4

Bonos de alto rendimiento

Los bonos de alto rendimiento son una de las áreas más arriesgadas del mercado de bonos, y su volatilidad suele ser cercana a la que un inversor podría esperar de las acciones. Sin embargo, los bonos de alto rendimiento siguen siendo una de las inversiones más buscadas por quienes necesitan aumentar sus ingresos por inversiones.

De 2009 a 2019, los bonos de alto rendimiento han tenido una ventaja de rendimiento promedio de 4,26 puntos porcentuales sobre los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Al 31 de enero de 2020, los rendimientos totales del Índice de Alto Rendimiento de Credit Suisse produjeron un rendimiento total anual promedio del 6,74%,5 mientras que los bonos del Tesoro de los EE.UU. promediaron el 2,48%.6

El rendimiento de los bonos de alto rendimiento es más de dos puntos porcentuales mejor que el mercado de grado de inversión. Aunque los altos rendimientos han quedado rezagados con respecto al mercado de valores, tal como lo indica el 10,38% de rendimiento anual promedio del índice S&P 5007 , siguen siendo componentes importantes de una cartera de ingresos, siempre y cuando uno se sienta cómodo con los riesgos.

Préstamos bancarios de alto nivel

Los préstamos bancarios de alto nivel son una clase de activos anteriormente oscuros que está creciendo en importancia en medio de la frenética búsqueda de alternativas de mayor rendimiento por parte de los inversores. Los préstamos senior, también conocidos como préstamos apalancados o préstamos bancarios sindicados, son préstamos que los bancos hacen a las corporaciones y luego los empaquetan y venden a los inversores.

Dado que la mayoría de estos préstamos bancarios preferenciales se conceden a empresas con una calificación inferior a la de grado de inversión, los títulos tienden a tener un rendimiento superior al del típico bono corporativo de grado de inversión.

Los préstamos prioritarios son más vulnerables al incumplimiento que los bonos.

Al mismo tiempo, los préstamos prioritarios suelen ofrecer un rendimiento de alrededor del 2% menos que los bonos de alto rendimiento. Los fondos que invierten en esta área tienden a ser menos volátiles que los que se centran en los bonos de alto rendimiento.

Uno de los aspectos más convincentes de los préstamos bancarios es que tienen tasas flotantes, que proporcionan un elemento de protección contra el aumento de las tasas. Normalmente se puede esperar que los fondos que invierten en préstamos superiores ofrezcan rendimientos de dos a tres puntos porcentuales por encima de los fondos del Tesoro de los Estados Unidos de amplia madurez.

Bonos corporativos extranjeros y de alto rendimiento

Hasta hace poco, había muy pocas opciones para invertir en bonos corporativos y de alto rendimiento emitidos por empresas fuera de los Estados Unidos. Sin embargo, la demanda actual de inversiones de mayor rendimiento ha dado lugar al nacimiento de numerosos fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa dedicados a este espacio.

Los rendimientos son altos: los fondos de esta zona ofrecerán rendimientos entre tres y seis puntos porcentuales por encima de los fondos de bonos del gobierno de los Estados Unidos. Pero, de nuevo, hay que tener precaución: el riesgo es alto, y cuando los mercados se ven afectados por grandes preocupaciones económicas o por grandes acontecimientos noticiosos internacionales, estos fondos tienden a tomarlo por sorpresa.

Aun así, quienes tienen un horizonte temporal a largo plazo y una mayor tolerancia al riesgo pueden aprovechar esta clase de activos relativamente nuevos y crecientes para aumentar sus ingresos y aumentar su cartera.

Bonos municipales de alto rendimiento

Los inversionistas que se encuentran en los tramos fiscales más altos tienen la opción de invertir en bonos municipales de alto rendimiento, que son los bonos emitidos por entidades gubernamentales con menor calificación crediticia. Los fondos que invierten en este ámbito suelen ofrecer rendimientos entre 1,5 y 2,5 puntos porcentuales por encima de los fondos que se centran en los bonos municipales de grado de inversión, antes de impuestos (munis).

Si bien la volatilidad es mayor en esta área del mercado, se ha pagado a los inversores a largo plazo por los riesgos. Debido en parte a su ventaja de rendimiento, los munis de alto rendimiento han superado a sus homólogos de grado de inversión en la última década.

Encontrar el rendimiento fuera del mercado de bonos

También hay varias inversiones de mayor rendimiento (y de mayor riesgo) fuera del mercado de bonos, entre ellas:

  • Bonos convertibles
  • Acciones que pagan dividendos
  • Existencias de servicios públicos
  • Fideicomisos de inversión inmobiliaria
  • Sociedades limitadas maestras (MLP)
  • Acciones preferentes

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