Cómo y por qué usar una estrategia de opción de compra cubierta

Una opción de compra cubierta es una estrategia de opciones que implica comerciar tanto con el título subyacente como con un contrato de opciones. El comerciante compra o es propietario de la acción o el activo subyacente. Luego venderá opciones de compra (el derecho a comprar el activo subyacente, o acciones del mismo) y luego esperará a que el contrato de opciones se ejerza o expire.

Ejercicio del contrato de opción

Si el contrato de opciones se ejerce (en cualquier momento para las opciones estadounidenses, y al vencimiento para las opciones europeas) el comerciante venderá el título al precio de ejecución, y si el contrato de opciones no se ejerce el comerciante se quedará con el título.

Una opción de venta es la opción para vender el activo subyacente, mientras que una opción de compra es la opción para comprar la opción. El precio de ejecución es un precio predeterminado para ejercer las opciones de venta o de compra.

En el caso de una opción de compra cubierta, la opción de compra que se vende suele estar fuera del dinero (OTM), cuando el precio de ejecución de una opción es superior al precio de mercado del activo subyacente. Esto permite obtener ganancias tanto en la venta del contrato de la opción como en el título si el precio del título se mantiene por debajo del precio de ejecución de la opción.

Si cree que el precio de la acción va a bajar, pero aún así desea mantener su posición en la acción, puede vender una opción de compra in the money (ITM), en la que el precio de ejecución del activo subyacente es inferior al valor de mercado.

Al vender una opción de compra de ITM, recibirá una prima más alta del comprador de su opción de compra, pero el título debe caer por debajo del precio de ejecución de la opción de ITM; de lo contrario, el comprador de su opción tendrá derecho a recibir sus acciones si el precio de la acción es superior al precio de ejecución de la opción al vencimiento (entonces perderá su posición en la acción). La escritura de opción de compra cubierta suele ser utilizada por los inversores y los comerciantes a largo plazo, y es utilizada con moderación por los comerciantes diurnos.1

Cómo crear un comercio de llamadas cubiertas

Hay algunos pasos generales que debe tomar para crear un comercio de llamadas cubiertas.2

  1. Compra una acción, comprándola sólo en lotes de 100 acciones.
  2. Vende un contrato de compraventa por cada 100 acciones que tengas. Un contrato de compraventa representa 100 acciones. Si posee 500 acciones, puede vender hasta 5 contratos de compra contra esa posición. También puede vender menos de 5 contratos, lo que significa que si las opciones de compra son ejercidas no tendrá que renunciar a toda su posición de acciones. En este ejemplo, si vende 3 contratos, y el precio es superior al precio de ejecución al vencimiento (ITM), 300 de sus acciones serán llamadas (entregadas si el comprador ejerce la opción), pero aún tendrá 200 acciones restantes.
  3. Espere a que la llamada se ejerza o caduque. Estás ganando dinero de la prima que el comprador de la opción de compra te paga. Si la prima es de 0,10 dólares por acción, usted gana esa prima completa si el comprador mantiene la opción hasta el vencimiento y no la ejerce. Puedes recomprar la opción antes del vencimiento, pero hay pocas razones para hacerlo, y esto no suele ser parte de la estrategia.

Riesgos y recompensas de la Estrategia de Opciones de Llamada Cubierta

El riesgo de una llamada cubierta proviene de mantener la posición de las acciones, que podría bajar de precio. Su máxima pérdida se produce si el título llega a cero. Por lo tanto, usted calcularía su máxima pérdida por acción como:

Pérdida máxima por acción = Precio de entrada de la acción – Prima de opción recibida

Por ejemplo, si compras un título a 9 dólares y recibes una prima de 0,10 dólares por la opción de compra vendida, tu pérdida máxima es de 8,90 dólares por título. El dinero de la prima de la opción reduce su pérdida máxima por ser propietario del título. Sin embargo, el ingreso de la prima de la opción tiene un costo, ya que también limita su ganancia en el título.1

Sólo puede beneficiarse de las acciones hasta el precio de ejecución de los contratos de opciones que vendió. Por lo tanto, calcula tu máxima ganancia como:

Beneficio máximo = ( Precio de la huelga – Precio de entrada de la acción) + Prima de la opción recibida

Por ejemplo, si compras un título a 9 dólares, recibes una prima de 0,10 dólares por la venta de una opción de compra a 9,50 dólares, entonces mantienes la posición del título mientras el precio del mismo se mantenga por debajo de 9,50 dólares al vencimiento. Si el precio del título se mueve a 10 dólares, sólo tiene una ganancia de hasta 9,50 dólares, por lo que su ganancia es de 9,50 dólares – 9,00 dólares + 0,10 dólares = 0,60 dólares.

Si vende una opción de compra de ITM, el precio del título subyacente deberá caer por debajo del precio de ejecución de la opción de compra para que pueda mantener sus acciones. Si esto ocurre, es probable que se enfrente a una pérdida en su posición de acciones, pero seguirá siendo propietario de sus acciones y habrá recibido la prima para ayudar a compensar la pérdida.1

Reflexiones finales sobre la estrategia de opciones de llamadas cubiertas

El objetivo principal de la llamada cubierta es recaudar ingresos a través de las primas de la opción vendiendo llamadas contra una acción que ya posee. Suponiendo que el título no se mueve por encima del precio de ejecución, usted cobra la prima y mantiene su posición en el título (que puede seguir obteniendo beneficios hasta el precio de ejecución).1

Los comerciantes deben tener en cuenta las comisiones cuando negocien las llamadas cubiertas. Si las comisiones borran una parte significativa de la prima recibida -dependiendo de su criterio- entonces no vale la pena vender la(s) opción(es) o crear una llamada cubierta.

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